A decisão recente do Banco Central de interromper a trajetória de flexibilização monetária e manter a taxa básica de juros em 13,75% foi avaliada por analistas como um movimento necessário diante das pressões econômicas atuais. Gustavo Loyola, economista e ex-presidente da autarquia, classificou a postura adotada pelo Copom como prudente e adequada para o momento.

Deterioração das expectativas e cenário macroeconômico

O encerramento temporário do ciclo de quedas ocorreu reflexo direto de um ambiente global e doméstico mais desafiador. Segundo o especialista, o mercado financeiro já antecipava essa medida conservadora por parte da instituição financeira.

“O que houve foi basicamente uma piora das expectativas, uma piora do cenário macroeconômico, principalmente do câmbio, e uma piora das expectativas inflacionárias, já refletida, inclusive, na pesquisa FOCUS”, afirmou.

Risco de desancoragem e política fiscal

Um dos pontos centrais abordados pelo ex-dirigente foi a necessidade de firmeza na condução da política monetária para evitar a perda de controle sobre as projeções futuras de inflação, especialmente diante das dúvidas em torno das contas públicas.

“Uma fraqueza, ou aquilo que fosse percebido como uma fraqueza do Banco Central, poderia desancorar as expectativas, o que seria muito ruim do ponto de vista da política monetária daqui para frente”, explicou. Ele também destacou que a estabilização da dívida é o principal obstáculo para a queda sustentada das taxas:

“O calcanhar de Aquiles macroeconômico do Brasil são as contas públicas, e sem um encaminhamento de uma solução para a estabilização da dívida como proporção do PIB, a tendência é as expectativas continuarem muito deterioradas e as taxas de juros não caírem”, pontuou.

Perspectivas para a inflação e cenário externo

Questionado sobre possíveis alterações nas diretrizes oficiais, Loyola rejeitou a ideia de flexibilizar a meta de inflação, ressaltando que tal atitude poderia transmitir uma mensagem negativa aos agentes econômicos. “Se com 3% de meta a inflação já está desancorada, uma alta nessa meta pode passar a impressão de que o Banco Central jogou a toalha”, declarou.

No âmbito internacional, o economista avaliou que o aperto monetário em outras economias traz impactos desfavoráveis imediatos. “No curto prazo, o aumento de juros externo é ruim para o Brasil”, concluiu.